廊坊发展2026年中报管理层讨论与分析：聚焦主责主业，绿色转型提速、供热主业收入承压 看点

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廊坊发展（600149）2026年半年度报告管理层讨论与分析延续了2025年年报确立的"高质量发展"主线，但在战略表述、业务结构、执行节奏与风险认知上均有可追踪的变化。以下结合2025年年报（含2025年半年报作为同期基数）进行纵向对比。

报告期战略定调经营举措框架2025年年报坚持稳局面、求发展的原则；夯实主营业务，积极优化产业布局，培育壮大新的盈利增长点深耕主业提质强能、资金管理效能、延续其他业务、筑牢管理根基2026年半年报紧扣"十五五"谋篇布局关键窗口期，聚焦主责主业，构建安全、绿色、高效、可持续的现代化经营体系开拓市场提质扩容、降本增效、提升清洁能源使用比例加快绿色低碳转型、坚守安全生产底线、优化内部管理体系

两个变化值得关注：其一，"培育新的盈利增长点"的表述淡出，"聚焦主责主业"成为核心关键词，战略重心进一步向供热主业收敛；其二，"提升清洁能源使用比例，加快绿色低碳转型"从2025年经营计划中的要素之一升格为独立的经营举措，绿色低碳在管理层话语体系中的权重上升，与报告期内热源转换的实际推进相互印证。

项目2026年上半年（万元）2025年上半年（万元）2025年全年（万元）供热、制冷产品销售9,269.95—16,873.60工程及设计——2,582.34供热业务合计——19,455.94房屋租赁140.36129.95254.30咨询服务—64.16249.06主营业务合计9,410.329,793.2019,959.30其他业务31.6113.8846.01营业收入合计9,441.929,807.0820,005.31

数据表明三点变化：第一，供热、制冷产品销售以9,269.95万元构成绝对主体，供热主业地位强化；第二，2025年尚有收入的咨询服务（上半年64.16万元、全年249.06万元）和工程及设计业务（全年2,582.34万元）在2026年上半年营业收入分解中均未体现，当期收入来源仅剩供热与租赁两类；第三，房产租赁收入140.36万元，较上年同期129.95万元有所增长。

供热规模指标方面，截至2026年上半年累计签约面积1,138.87万平方米、实际供热面积582.60万平方米，与2025年末持平；公司仍是廊坊市覆盖区域最大的供热企业。上半年处于非签约周期，新增签约面积通常集中于下半年供暖季前释放。

从子公司经营看，华逸发展2026年上半年实现营业收入9,436.01万元、净利润1,646.88万元，广炎供热实现营业收入8,509.05万元、净利润1,726.71万元。报告期内两家子公司各中标一个关联方公开招标项目——广炎供热于2026年6月26日中标北京新机场（廊坊区域）回迁安置区供热改造及运营管理项目（中标价1,398万元），华逸发展于2026年1月12日中标廊坊北站隔压站施工总承包项目（中标价346.71万元），其中回迁安置区项目以"改造+运营管理"方式承接，与2025年年报经营计划中"稳步发展受托运营业务"的表述相衔接。

2025年年报经营计划2026年上半年执行情况深耕存量公建项目，探索创新合作模式建立重点项目动态跟踪机制，全面摸排存量公建项目，持续巩固区域公建市场占有率密切跟踪回迁安置项目，提前介入供热配套规划广炎供热中标北京新机场（廊坊区域）回迁安置区供热改造及运营管理项目1,398万元拓展工业用热市场，量身定制合作方案未在经营讨论中明确披露进展稳步发展受托运营业务回迁安置区项目含运营管理环节，受托运营模式实现落地推进设备节能改造、推广平衡装置、强化数据驱动排查热源站及换热站运行工况并更新替换设备、扩大节能设备应用、优化二次网供热平衡提升清洁能源使用比例，推动供热向绿色高效智慧升级重点推进热源转换，燃煤锅炉替换为热电联产余热供热；2026年2月三座热力站完成与热电联产大热网对接推动商业运管服务业务稳定发展上半年未确认咨询业务收入，2025年上半年该项收入为64.16万元资产运营与资金管控双优化强化资金统筹、盘活热源转换后闲置资产、实施精细化资产管理

执行层面呈现"多数兑现、个别偏离"的格局。热源转换是报告期内的标志性进展——2025年年报曾披露"2026年2月廊坊市热电厂二期热电联产项目投产运营，将进一步加大热电联产余热应用"，2026年半年报确认三座热力站于2026年2月完成大热网对接，管理层称其"优化了能源利用效率，显著提升了整体减排效能"，清洁能源战略从规划进入落地阶段。商业运管咨询服务业务的停滞是主要偏离项，2025年年报明确将其列为2026年重点工作中"为收入的可持续增长提供有力支撑"的一项，但上半年该项收入为零，其后续恢复情况需在年报中验证。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动2025年全年营业收入9,441.92万元9,807.08万元-3.72%20,005.31万元营业成本6,191.02万元6,539.87万元-5.33%12,636.35万元利润总额2,274.20万元2,153.67万元+5.60%4,765.97万元归母净利润311.82万元418.80万元-25.54%1,537.82万元扣非归母净利润283.22万元408.06万元-30.59%1,477.52万元经营现金流净额-4,050.11万元-2,391.40万元不适用6,011.30万元归母净资产25,064.49万元23,633.65万元+1.26%（较上年末）24,752.67万元总资产54,475.49万元57,654.52万元-8.38%（较上年末）59,458.59万元

财务数据呈现几个特征：

• 收入端收缩、成本端降幅更大。营业成本下降5.33%，降幅高于营业收入3.72%的降幅，延续了2025年"供热成本下降"的态势（2025年全年供热业务毛利率36.29%，同比提升6.70个百分点）。
• 利润总额与归母净利润增速背离。利润总额同比增长5.60%，而归母净利润同比下降25.54%。两家核心子公司华逸发展（公司持股62%）、广炎供热（华逸发展持股55%）盈利主要由少数股东享有，少数股东损益占比高，导致母公司股东层面的利润弹性被稀释。
• 经营现金流净流出扩大。上半年经营现金流净额-4,050.11万元，管理层归因于"收到的工程款及补贴款较上年同期减少"；2025年全年经营现金流净额6,011.30万元、同比增长305.48%，其中第四季度单季净流入8,843.36万元，供热业务回款高度集中于采暖季的特征明显。
• 财务费用由正转负。上半年财务费用-45.67万元，同比变动-383.08%，主要系借款利息减少；2025年末短期借款已降至1,000.92万元，同比下降79.17%，利息负担持续减轻。
• 资产负债结构变化指向经营节奏。期末合同负债1,779.91万元，较上年末下降80.01%，管理层说明为"按期确认收入"所致，反映预收采暖费随供暖季结转；应付账款7,933.41万元，较上年末增长35.89%，为原材料款增加；新增应付票据400.00万元；货币资金20,302.17万元，占总资产比例37.27%。报告期内公司利用闲置自有资金滚动购买保本浮动型结构性存款累计25,800.00万元，已全部到期赎回，期末委托理财余额为0。

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